Bourse en 2013 : Existe-t-il un cycle électoral de l’arbitrage boursier
Etats-Unis/Norvège?
Les Etats-Unis et la Norvège présentent un avantage commun : les élections anticipées y sont impossibles. Cela signifie que depuis plus de 60 ans les élections législatives norvégienne surviennent très régulièrement 3 trimestres après les présidentielles américaines.
Une caractéristique qui confère beaucoup de stabilité au différentiel boursier entre ces deux pays.
Ainsi, en calculant la moyenne des évolutions en fonction du cycle électoral américain entre 1957 et 1989, on peut établir des prévisions intéressantes sur notre période teste allant de 1990 à 2011.
Le document 1 nous montre que nous obtenons ainsi un coefficient de corrélation de 0.38.
C’est un peu moins que pour les performances enregistrées pour l’Allemagne (0.40 voire 0.43) ou la Suisse (0.54…un record..). Cette moindre performance s’explique par l’impact des cours du pétrole sur ce différentiel. Une hausse des cours comme en 1974, 1980 , 2000 ou encore 2004 entraîne une plus forte valorisation qu’attendue de la place d’Oslo et inversement en cas de chute des cours (1986).
En annexe nous présentons les évolutions comprises entre 1957 et 1989 qui ont servies à établir les projections.
Le documents 2 nous présentent le cycle électoral de ce différentiel pour les Etats-unis, où sans surprises c’est à l’occasion de l‘amorce de la reprise préélectorale que le différentiel devient particulièrement à l’avantage de ce pays.
Le cycle électoral de la Norvège (document 3 ) présente un profil atypique, puisque le différentiel lui est défavorable en milieu et fin de mandat, preuve que dans ce différentiel c’est le cycle électoral américain qui commande les évolutions.
Christian Guy – Février 2012
Annexe
